一季度贷款利率超预期回升，净息差企稳+“金特估”催化，银行板块或迎戴维斯双击？

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昨日以银行为首的“金特估”主题冲高回落，银行ETF（512800）早盘一度涨逾1%，回落收跌0.35%。短期震荡盘整，资金借道ETF坚定增仓，Wind数据显示，银行ETF（512800）最新单日（5.16）获资金净申购7375万元，连续3日累计吸金2.83亿元；拉长时间看，近10日银行ETF（512800）累计获资金净申购9.49亿元，足见市场对银行板块后市的乐观预期。

两融方面，银行ETF（512800）最新单日（5.16）获融资净买入3726万元，最新融资余额11.24亿元。截至最新，银行ETF（512800）规模为79.5亿元，稳居A股顶流银行ETF。

在“金特估”主题持续催化演绎的同时，银行板块的基本面预期也成为投资者关注的焦点。

近日，中国人民银行发布《2023年一季度中国货币政策执行报告》，数据显示，2023Q1新发放贷款利率较2022年末回升20bp，超出市场预期，也是自2021Q3以来首次出现环比回升。

在政策展望方面，《报告》对于货币信贷新增“总量适度，节奏平稳”、“把握好信贷投放节奏和力度”的表述，删去了“保持信贷总量有效增长”，侧面显示当前信贷投放是符合乃至略超央行预期的。此外，对于结构性货币政策工具增加了“聚焦重点、合理适度、有进有退”的表述，结构性工具的重要性边际下降，部分工具可能到期退出。

对此国泰君安(行情601211,诊股)点评表示，新发放贷款利率回升有助于稳住银行净息差，考虑到需求端回暖和新投放贷款结构优化，贷款定价的企稳回升有望延续。随着经济逐步走向复苏，央行对于信贷从重视总量转向更为重视结构和节奏。对于银行而言，则是从过去的以量补价，逐步过渡到量价皆稳的状态，利息净收入有望实现良性增长。对银行股均构成明确利好，叠加近期调整基本到位，继续看多银行股。

中信证券(行情600030,诊股)认为，信贷投放回归可持续状态，存贷定价积极因素逐步积累，后续季度银行收入与盈利有望逐步修复，板块步入可积极配置阶段。可关注中特估概念催化行情的可持续性，尤其是超预期自上而下政策推进对估值提升的作用。

东吴证券(行情601555,诊股)表示，《报告》表明维持宽松，维持信贷增长总量适度、节奏平稳，呵护银行净息差。近期存款利率降低、净息差触底、“中特估”行情催化等因素共同叠加，银行板块将迎戴维斯双击。

数据显示，截至5月16日收盘，中证银行指数最新市净率PB为0.58倍，位于近10年8.63%历史分位点，估值仍处于低位区间。

看好银行板块行情的投资者不妨关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行(行情601398,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行(行情600036,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、西安银行(行情600928,诊股)等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。

风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。