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生猪市场或由供需双减向供需双增转化,7-12月猪价或先跌后涨-世界速读

2023-07-03 15:54:33 来源:金融界 作者:卓创资讯李晶

【导语】通过分析重要的供应指标,预计7-12月生猪理论出栏量或呈倒“N”型走势,需求指标反映7-12月生猪需求量或呈“V”型走势,生猪市场供需关系或由宽松向紧张转变,预计猪价或先跌后涨。其中7-8月震荡下跌,9-12月整体保持向上趋势,价格拐点或出现在9月。

1.长周期供应指标——前置11个月的能繁母猪存栏量决定7-12月理论生猪出栏量


(相关资料图)

能繁母猪存栏量是衡量生猪供应量的长期先行指标,按照生长周期推算,一般能繁母猪存栏量对应11个月后的生猪出栏量。近年数据显示,生猪月度出栏量与11个月前能繁母猪存栏量属高度正相关关系,因此2022年8月至2023年1月的能繁母猪存栏量决定2023年下半年的生猪理论出栏量。据农业农村部监测的能繁母猪存栏

数据显示,今年7-10月生猪理论出栏量或整体增加,10月份以后或明显减少。其中7-8月增幅略大,9-10月增幅减小,11-12月由增转减。

2.中短周期供应指标——生猪存栏量和仔猪供应量影响7-9月的供应水平

生猪存栏量是衡量生猪供应量的中期先行指标,生猪月度出栏量与4个月前生猪存栏量高度正相关,因此2023年3-5月生猪存栏量影响2023年7-9月的生猪理论出栏量水平。从农业农村部和卓创资讯监测的数据可以得出,2023年7-9月的生猪理论出栏量或逐渐减少,减幅在0.7%以内,所以供应量整体仍较充足。

3.长周期需求指标——7-12月生猪屠宰量或先减后增

年内猪肉需求有较明显的季节性变化规律。常规年份,11月至次年1月气温降低,叠加南方腌腊旺季,猪肉需求增量,屠宰量增至年内最高点。3-4月以及9月正值传统开学季,均会带动消费增量。而7-8月因气温升高,猪肉消费减少,屠宰量处于季节性次低点。2月份春节过后需求清淡,屠宰量处于最低点。

2023年1-6月生猪屠宰量的走势基本符合季节性特点,7-8月因气温偏高,鲜销量有季节性下滑的可能。而考虑生猪价格如果反弹至16.0元/公斤以上,分割量或全面缩减,预计7-8月的屠宰量或整体下降。随着鲜销量逐步恢复,8-12月屠企宰量有上升可能。但猪肉供应仍需考虑四季度的冻品释放。

四、中短周期需求指标——冻品出库或补充猪肉供应

据卓创资讯统计,截至6月末,重点屠宰企业平均猪肉冻品库容率34.13%,较5月末下降1.74个百分点,较去年同期上涨6.72个百分点。一季度冻品库容率整体呈现连续上升走势,其中涨幅最大是2月和4月,猪价下降,入库成本降低,刺激屠企分割入库。当前的冻品库容率高于去年同期,也是近3年以来的次高位,仅次于2021年9月。据了解,江苏、山东和河南部分屠企冻品库容率接近90%。

通过分析近8年冻品出库和入库概率得出,猪价在13-16元/公斤时入库的几率较高,超过16元/公斤则出库几率较高,且猪价在16-18元/公斤时出库的几率远高于入库。未来随着猪价站上16-18元/公斤,预计出库几率较大。若8月份猪价出现第一波高价,考虑夏季冻品存储成本高,加之部分中小企业已出现资金压力,部分企业逢高进行第一波去库存,进而替代部分鲜品需求。10-12月进入常规冻品消化的旺季,可能会出现第二波去库存,冻品出库再次制约鲜品消化。

根据历史经验,生猪屠宰量决定生猪需求量的基数,而冻品库存的出库影响猪肉消费,进而影响屠企宰量变化。根据以上对屠宰量和冻品库存的分析,预计7-8月猪肉屠宰量或整体下降,且考虑部分冻品或出库,对鲜销需求增量起到抑制作用,生猪需求减量或成大概率事件。9-12月随着院校开学和四季度消费旺季的开启,需求或逐步增量。但11-12月冻品集中出库,或对需求端再起抑制作用,需求量增幅或有限。整体来看,7-12月生猪需求或先减后增。

综上,卓创资讯预计7-12月生猪理论出栏量或呈倒“N”型走势,生猪需求量或呈“V”型走势,生猪市场供需关系或由宽松走向紧张,生猪价格或先跌后涨。其中7-8月低位震荡,9-12月整体走高,价格拐点或出现在9月,波动区间在14.0-17.0元/公斤,均价或略高于上半年。

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